中国数据整体偏弱 金属普跌 市场多看弱后市

 SMM 12月14日讯：今日上午，国家统计局公布了一系列11月重要的宏观经济数据，包括工业增加值、社会消费品零售额、城镇固定投资等等。其中整体数据不及前值，市场解读偏空。今日中国股市、汇市双双下挫，基本金属市场除铝外全线下挫。而针对这样的数据，多数市场人士对春节前金属走势仍不看好。 SMM独家采访 光大期货金属研究总监/徐迈里：11月经济数据整体延续了2018年偏弱的走势，未来随着地产购置高潮消退，企业利润增速回落传导至生产与投资，房地产投资与工业增加值仍将延续稳中有降的走势。中央政治局会议强调了提振信心，在此基础处上，我们认为未来政策更加着眼于稳定经济和修复信心，一方面基建投资增速较今年将有所回升，另一方面将有提振民营企业积极性的措施。对于资本市场的影响，鉴于政策落地实施到效果显现需要时间，一段时间股市仍将延续震荡磨底的走势；商品市场方面，当前大部分商品价格都处于近几年高位，由于供给侧改革力度减弱，终端商品需求进一步增长面临压力，商品价格或将高位震荡回落。 中大期货副总经理/景川：数据走弱是市场预期之中，市场已经包含在价格当中了，数据公布后的影响主要在心理层面以及对未来的进一步悲观当中。 东吴期货分析师/张华伟：今日数据总体来看偏空，基本上都是不及前值。固投数据在稳增长，市场预期加大基建投资力度情形下，回升也很有限。利空在今日上午盘面夜有所体现，昨天的政治局会议声明公布后市场解读会议的精神显示出政策定力，并未显示出政策需要更加积极变化的基调。当下数据不佳，未来也未看出政策有将进一步宽松的基调，预计春节前金属市场仍将震荡偏弱。 宏观解读 中国11月规模以上工业增加值同比5.4%，不及预期和前值的5.9%。中国1至11月规模以上工业增加值（今年迄今）同比 6.3%，同样不及预期和前值的6.4%。中国11月工业和消费增速双双放缓，只有固定资产和房地产投资增速维持原有水平。 其中涉及到有色行业包括行业增加值和产量，有色金属冶炼和压延加工业增长12.8%，十种有色金属471万吨，增长12.7%。 海通宏观姜超、于博：工业再创新低，通缩风险升温。11月工业增加值创下2016年3月以来的新低。受需求低迷、盈利下滑拖累，工业生产再度转差，而11月PPI增速的加速下滑也印证了工业仍处供需两弱格局。 从中观看，17个主要行业中，上游、下游增速涨少跌多，中游涨多跌少，其中专用设备、运输设备、有色金属贡献较大，汽车、化工、电子是主要拖累。从微观看，发电量增速回落，钢铁、有色产量增速反弹，但水泥、煤炭、乙烯产量增速均降，汽车跌幅扩大。 华泰宏观李超团队：从近期PPI、工业企业盈利、PMI的弱势表现来看，我们认为未来制造业生产端较难出现大幅复苏，工业生产的弱势表现印证了经济仍存在下行压力。随着经济下行压力加大，居民消费能力和消费意愿均受到较大冲击，消费顺周期性逐渐体现，目前暂无有效刺激政策的情况下，消费悲观情绪继续升温。制造业投资表现将受到企业盈利预期的制约，较难出现趋势性上行。房地产产业链较长，对我国宏观经济影响较大，在经济下行压力凸显的情况下，预计，2019年年中一二线地产政策可能会有所放松。